Valkyrie gibi, Osprey de Grayscale’i sponsorluktan çekilmeye ve yedek olarak öne çıkmaya çağırdı. Açık bir mektupta Osprey CEO’su Greg King, yönetim ücretini yüzde 75 oranında azaltacağına, derhal bir geri ödeme programı uygulamaya çalışacağına ve dava açmak yerine düzenleyicilerle işbirliği yapacağına söz verdi.
Fir Ağacı ve Osprey davaları, Grayscale’in iletişim başkan yardımcısı Jennifer Rosenthal tarafından sırasıyla “temelsiz” ve “anlamsız” olarak tanımlandı. “GBTC’nin bir ETF’ye dönüştürülmesinin yatırımcılar için en iyi uzun vadeli ürün yapısı olduğuna olan inancımızı koruyoruz ve bu çabaya yüzde 100 bağlıyız” diyor.
Halihazırda, çeşitli taraflar bir çıkmaza girmiş durumda; Grayscale, hiçbir yere gitmediğini söylüyor ve aktivistler firmayı nasıl devre dışı bırakacakları konusunda kafalarını kaşırken SEC’e karşı açtığı davanın gücüne güveniyor.
Bu arada, Grayscale bu zor dönemi atlatmaya çalışırken Parish, durumun bir çamur atma yarışmasına dönüşme tehdidinde bulunduğunu söylüyor.
Bir ETF’ye dönüşümün çok hızlı gerçekleşmesi Grayscale’in çıkarına olmayabilir, çünkü DCG ve yan kuruluşları (bir yan kuruluşun borç verme birimi olan Genesis, Ocak ayında iflas başvurusunda bulundu) hakkındaki son olumsuz basın muhtemelen milyonlarca dolarlık yönetim ücretini yanlarına alarak yatırımcıların ilk fırsatta çıkışa koşmasına neden oluyor.
“Grayscale’in buradaki stratejisinin tamamı, itfaları sınırlamak ve ardından PR, PR, PR. Ve savaşmaları gereken her alanda yasal savaşlar vermek için,” diyor Parish.
Sonnenshein, “düzenlenmiş, savaşta test edilmiş” ETF yapısının daha da büyük bir kitleyi ve daha da büyük miktarda sermayeyi bitcoin’e çekeceğini savunarak, geri ödemeleri etkinleştirmenin bir müşteri çıkışını tetikleyeceği fikrine karşı çıkıyor. Ayrıca, güveni bir ETF’ye dönüştürmenin en başından beri plan olduğunu söylüyor. “Bu, yatırımcıların istediği ve hak ettiği bir şey” diyor.
Mahkemeler Grayscale aleyhine karar verirse ve şirket kalan tüm yasal temyiz yollarını tüketirse, Sonnenshein, hissedarların bir kısmının hisselerinden “yatırımcı adaleti” göz önünde bulundurularak belirlenen bir fiyattan satın alındığı bir ihale teklifini sürdüreceğini söylüyor.
Ancak RedeemGBTC ve Fir Tree, ikili tarafından sırasıyla “mahkum” ve “savurgan” olarak tanımlanan SEC aleyhindeki davasının gücü konusunda Grayscale’in inancını paylaşmıyor ve duruma acil bir çözüm getirilmesi gerektiğine işaret ediyor.
“Grayscale’in başarılı olacağını düşünseydik, [in converting GBTC to an ETF], durdurmaya çalışmazdık. Sadece bunun olacağını düşünmüyoruz, bu yüzden bir şeyler yapılması gerekiyor,” diyor Bailey.
Diğer üç hissedar, SEC başkanı Gary Gensler görevde kalırken, bir ETF’nin onaylanmasının pek mümkün olmadığına inandıklarını söylüyor. (Gensler’in görev süresi 2026’da dolacak.) SEC yorum yapmaktan kaçındı.
“Onlar [Grayscale] Peşlerine düşüp sonuna kadar savaşacaklar ama bu onlar için pek iyiye işaret olmayacak” diyor McClurg. “Finansal hizmetler bir güven oyunudur; müşterileriniz inancını kaybettiğinde, onları asla geri alamazsınız. Uzun vadede bence bittiler.”
